极米科技IPO观察:核心原料依赖外购,重营销不重研发

益智棋牌网址时代商学院研究员 杨晨

5月8日,上交所官网披露,成都极米科技股份有限公司(以下简称“极米科技”)科创板上市的申请已获受理。

极米科技主要专注于智能投影领域,主营智能投影产品的研发、生产及销售,同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。该公司构建了以整机、算法及软件系统为核心的战略发展模式。

报告期内,极米科技营业收入增长迅速,复合增长率达45.58%。但主营业务整体毛利率并不高,未体现科技企业毛利率普遍较高的特征。报告期内,其归属于母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)波动也较大。另外,极米科技核心原材料DMD器件全部采购自美国德州仪器(TI)公司,在中美贸易摩擦频频、新冠肺炎疫情未消的背景下,其面临的原料断供风险显著攀升。

【企业档案】

极米科技成立于2013年11月。成立之初,销售的产品主要为智能微投,股东仅8人,注册资本3万元。截至招股书(申报稿)出具日,其销售的产品及服务已涵盖智能投影产品、投影相关配件及互联网增值服务等。注册资本也增至3750万元,目前其股权结构如下:

益智棋牌网址极米科技IPO基本信息如下:

一、核心原料皆外购,营收猛增净利微薄

招股书显示,2017—2019年,极米科技营业收入分别为99864.21万元、165856.93万元和211640.20万元,报告期内复合增长率为45.58%。其中,主营业务收入占比均保持在99%以上。对营收贡献最大的是整机产品,2017—2019年整机产品收入占营业收入比例分别为94.15%、93.57%和93.45%。

可见,极米科技营收来源主要在于销售产品而非提供服务。报告期内,互联网增值服务所产生的收入几乎可忽略不计,三年年均占营业收入比重不超过1%。

报告期内,其营收增长较快,但盈利表现欠佳。2017—2019年,其归母净利润分别为1470.57万元、951.72万元、9340.48万元,仅占当期营业收入的1.47%、0.57%和4.41%,利润较为微薄,波动也较为剧烈。

经分析,主营业务毛利率不高是其归母净利微薄的重要原因。

2017—2019年,极米科技主营业务毛利率分别为19.07%、17.78%和23.14%;营收贡献最大的整机产品毛利率则分别为17.62%、16.39%和21.49%。可见,年均贡献90%以上营收的整机产品,反而拖了整体毛利率的后腿。

整机产品毛利率不高与其成本高企有关。

时代商学院注意到,极米科技生产的消费级投影设备均采用DLP投影技术,但该技术的核心专利并不掌握在极米科技手中。

招股书显示,采用DLP投影技术的投影设备产品,其核心成像器件是DMD器件。但DLP投影技术的核心专利由一家美国公司——德州仪器(TI)掌握,极米科技采用的DMD器件也均采购自TI。TI掌握了极米科技的核心部件,也可以说拥有了绝对的主动权。

(责任编辑:益智棋牌网址)

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